Term Structure Modelling and Interest Rate Option Pricing

Délka:
3 dny
Místo:
Praha, hotel NH Prague
  • Term Structure of Interest Rates
  • Modelling Volatility Using GARCH and EWMA
  • Equilibrium and No-Arbitrage Models
  • Incorporating Mean Reversion
  • Constructing and Calibrating Interest Rate Trees
  • Libor Market Model
  • Pricing and Using Interest Rate Options
  • Pricing Callable and Defaultable Bonds
Cílem tohoto semináře pro pokročilé je poskytnout účastníkům detailní vysvětlení matematických modelů úrokových sazeb a jejich praktického využití při oceňování opčních kontraktů a při managementu finančních rizik. Nejdříve představíme a vysvětlíme důležité koncepty, jako je např. časová struktura úrokových sazeb a časová struktura volatilit. Pak se zaměříme na různé procesy vývoje úrokových sazeb v čase a vysvětlíme, jak se na základě těchto procesů modeluje volatilita úrokových sazeb prostřednictvím matematického aparátu GARCH (Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity) a EWMA (Exponentially Weighted Moving Average). Také budou vysvětleny různé další, dnes často využívané, analytické přístupy k modelování, včetně využití parciálních diferenciálních rovnic (PDE) a tzv. „Martingales“. V průběhu semináře představíme a vysvětlíme řadu modelů popisujících dynamiku úrokových procesů, včetně tzv. rovnovážných modelů, jako např. Rendleman-Barter a Cox-Ingersoll-Ross a dále také bezarbitrážních modelů, které obsahují nebo neobsahují fenomén „návratu k průměru“ (tzv. Mean Reversion). Jedná se především o jednofaktorové modely, jako např. Ho-Lee, Vasicek, Hull-White, Black-Derman-Toy, ale také i o modely multifaktorové, jako např. Longstaff-Schwartz. Předvedeme také populární LIBOR Market model (Brace-Gatarek-Muselia model), který je dnes hojně využíván. Budeme analyticky diskutovat o důležitých charakteristikách a parametrech těchto modelů a předvedeme jak se dají optimálně využít v každodenní praxi. V závěru semináře vysvětlíme a prakticky ukážeme, jak se tyto modely využívají při oceňování finančních instrumentů a řízení rizik různých úrokových opčních kontraktů jako jsou např. Caps, Floors, Swaptions, Delivery Options, Prepayment Options a Defaultable Bonds. Dále předvedeme oceňování a zajišťování sofistikovaných struktur, jako např. Constant Maturity Swaps a vysvětlíme velmi důležitou koncepci adjustace o faktor konvexity. Nakonec provedeme také analýzu opčních struktur závislých na trajektorii (tzv. Path-dependent) s využitím numerické simulace metodou Monte Carlo.

09.15 - 12.00 Term Structure Models

  • Introduction to Interest Rate Models
  • Features of Interest Rate Models
    • One or two factors
    • No-arbitrage
    • Mean reversion
    • Spot or forward rates
  • Equilibrium Models
    • Rendleman and Barter
    • Vasicek
    • Mean reversion in the Vasicek model
    • Term structures in the Vasicek Model
    • Cox, Ingersoll, & Ross (CIR)
    • General form of CIR
    • Mean reversion in the CIR model
    • Term structures in the CIR model
  • Disadvantage of equilibrium models
  • Examples and Exercises

12.00 - 13.00 Lunch

13.00 - 16.30 Term Structure Models (Continued)

  • No-arbitrage Models
  • Markov vs. non-Markov Models
  • The Ho and Lee Model
  • The BDT Model
    • General form
    • Deriving the model from zero curve and volatility structure
  • The Hull-White Model
    • A general tree-building procedure
    • Building the tree – stage one
    • Calculating branching probabilities
    • Building the tree – stage two
  • The Libor Market (BGM) Model
  • Using Monte Carlo Simulation with Interest Rate Models
  • Examples and Exercises

Day Three

09.00 - 09.15 Recap

09.15 - 12.00 Pricing Interest Rate Options Using Term Structure Models

  • Pricing Options on Zero Coupon Bonds
  • Pricing Options on Coupon-Bearing Bonds
  • Pricing Libor Options
    • Interest Rate Guarantees
    • Caps and Floors
    • Swaptions
    • “Cancellation Swaps“
  • Pricing Structured Interest Rate Products
    • “Capped FRNs“
    • “Inverse Floaters“
    • “Fairway Bonds“
  • Pricing Exotic Structures
    • Captions, floptions and other compounds
    • Ratchet caps, sticky caps, and flexi caps etc.
  • Examples and Exercises

12.00 - 13.00 Lunch

13.00 - 16.00 Pricing Callable and Defaultable Bonds

  • General Characteristics of Callable Bonds
  • Pricing Callable Bonds
    • Single-call and multiple-call bonds
  • Prepayment Models
  • Integrating Prepayment Models into an Interest Rate Model
  • Option-adjusted analysis
    • OAS, OAY, Option-adjusted duration, Z-Spread
  • Pricing Mortgage Bonds
    • MBS, CMO, IO, PO
  • Pricing Defaultable Bonds
    • Incorporating credit spreads into term structure models
  • Examples and Exercises

Evaluation and Termination of the Seminar

Zpět do kalendáře
Podrobný program
Verze pro tisk
Novinky emailem
Kontaktujte nás
  Mapa stránek    Ochrana osobních údajů a cookies    Sledujte nás na LinkedIn
COPYRIGHT © 2019 MONECO