Bond Analysis - Level II

Délka:
3 dny
Místo:
Praha, hotel NH Prague
  • Bond Analytics
  • Zero Coupon Analysis
  • Pricing FRN's and Capital Market Floaters
  • Pricing Inflation-Linked Bonds
  • Principal Components Analysis
  • Analysis of Callable Bonds
  • Pricing High-Yield Bonds
  • Advanced Portfolio Strategies
Cílem tohoto semináře je zprostředkovat účastníkům detailní pochopení a praktické znalosti velmi vyspělých postupů a nástrojů pro analýzu obligací a sofistikovaných strategií při aktivním obchodování a investování do obligací. Na začátku krátce shrneme „tradiční“ způsoby analýzy obligací a vysvětlíme, že očekávanou návratnost obligačního portfolia lze modelovat jako Taylorovu řadu druhého příp. vyšších řádů. Potom důkladně vysvětlíme metodu konstrukce tzv. zero křivek z aktuálních tržních cen a jejich efektivní využití k oceňování různých obligačních struktur, včetně tzv. Floating Rate Notes. Rovněž se podíváme na správné oceňování inflačně indexovaných obligací, a také na to, jak může být odvozeno implikované inflační očekávání z aktuálních tržních cen. Dále vám ukážeme, jak je možno využívat Analýzu hlavních komponent (Principal Component Analysis) k zjišťování statisticky významných a nezávislých faktorů chování výnosů při použití historických tržních dat. Rovněž vám vysvětlíme, jak je možno těchto faktorů a s nimi propojených tzv. „Factor loadings“ využívat při denním obchodování a sofistikovaném managementu rizik. Potom se podíváme na metodiku oceňování svolatelných obligací a obligací s možností předčasného splacení (např. instrumenty zajištěné hypotečními aktivy - Mortgage Backed Securities). Podrobně prodiskutujeme jejich ocenění pomocí matematických modelů časové struktury úrokových sazeb, modelů zohledňujících předčasné splacení a také pomocí numerické simulace typu Monte Carlo. Rovněž bude vysvětlena matematická teorie výpočtu různých opčně přizpůsobených klíčových parametrů, jako například tzv. „Option-Adjusted Yield“, „Option-Adjusted Spread“, „Option-Adjusted Duration“, „Static Spreads“, atd.. Dále probereme specifické způsoby analýzy a oceňování tzv. vysoce výnosných obligací (korporátní obligace neinvestičního stupně a obligace ze sektoru tzv. rozvíjejících se trhů), přičemž budeme brát v úvahu rozložení pravděpodobnosti selhání (úpadku) emitenta, míry opětovného obnovení, smluvních doložek splacení a také robustnosti kolaterálů. Nakonec budeme prezentovat a detailně objasníme některé nejnovější sofistikované strategie při řízení globálně diverzifikovaných obligačních portfolií, zohledňující výše uvedené analytické postupy.
  • Spot Rates vs. Coupon Yields
  • The Par Curve
  • Constructing the Spot-Rate Curve
  • Bootstrapping
    • Cubic Spline Smoothing
    • Forward Rates
  • Using the Yield Curve to Price Bonds
  • Exercises

12.00 - 13.00  Lunch

13.00 - 16.30  Pricing Floaters

  • General Features of Floaters
  • Discounted Margin Model
  • Valuing Floaters using Forward Rates
  • Price Sensitivity of Floaters
  • Valuing Inverse Floaters and CMS Floaters
  • Small Exercises

Pricing Inflation-Linked Bonds

  • Types of Inflation-Linked Structures
    • TIPS
    • Bonds with deflation protection
  • Estimating the Cash-Flow
  • Real and Nominal Yield
  • Backing out Inflation Expectations
  • Inflation-Adjusted Risk
  • Exercises

Day Two

09.00 - 12.00  Principal Component Analysis

  • Common Factors Affecting Bond Returns
  • Overview of Multi-Factor Interest Rate Risk Models
  • The Factor Model
    • Eigenvalues, Eigenvectors and the Yield Curve
    • Calculating and Interpreting Factor Loadings
  • Using the Factor Model to Calculate VaR for a Bond Portfolio
  • Factor Immunization for Hedging Yield Curve Fluctuations
  • Monte Carlo Simulation Using PCA
  • Exercises

12.00 - 13.00  Lunch

13.00 - 16.30  Analysis of Callable Bonds

  • Price Yield Relationship of Callable Bonds
  • Price-yield diagram
    • Why duration can be negative
    • Why convexity can be negative
  • A Generalised Model for Valuing Bonds with Embedded Options
  • Pre-Payment Models
  • Binomial Interest Rate Trees
  • Option-Adjusted Analysis
    • Option Adjusted Yield and Duration
    • Option Adjusted Spread
    • Effective Duration
  • Using Monte Carlo Simulation to Analyze Callable/Pre-payable Bonds
  • Exercises

Day Three

09.00 - 12.00  Analysis of High-Yield Bonds

  • The High Yield Market
  • High Yield Security Valuation
    • Factors Affecting the Spread
    • Modelling the Yield of Non-Investment Grade Bonds
  • High Yield Security Risk Analysis
    • Historical Default and Recovery Rates
    • Rating Migration and Credit Quality Correlation
    • Modelling Bond Rating Changes for Credit Risk Estimation
  • Case Study: Using CreditGrades™ to Value Corporate Bond
  • Exercises

12.00 - 13.00  Lunch

13.00 - 16.00  Advanced Bond Trading and Investment Strategies

  • Portfolio Optimisation
    • Single-Period Immunisation
    • Multi-Period Immunisation
  • Yield Curve Plays
  • International Bond Investing
    • Currency-Hedged Bond Investments
    • Constructing Global Bond Portfolios
  • High Yield Portfolio Management
  • Market-neutral Strategies
  • Convertible Arbitrage
  • Investing in Asset-Backed Securities
  • Exercises

Test, Evaluation and Termination of the Seminar

Zpět do kalendáře
Podrobný program
Verze pro tisk
Novinky emailem
Kontaktujte nás
  Mapa stránek    Ochrana osobních údajů a cookies    Sledujte nás na LinkedIn
COPYRIGHT © 2019 MONECO